一张罚单折射资本市场三大变革

　　吴晓璐

　　近日，张罚江苏南方卫材医药股份有限公司(以下简称“南卫股份”)披露的单折一份实际控制人与前财务总监的内幕交易行政处罚决定书，在资本市场激起千层浪。射资

　　两人因提前得知南卫股份2022年内部控制审计报告将被出具否定意见，本市变革在内幕信息敏感期提前卖出南卫股份避损1187.84万元，张罚被江苏证监局罚没4870.84万元。单折决定书显示，射资在南卫股份正式披露审计报告前，本市变革公司董秘向审计机构咨询审计报告结论能否修改时被拒。张罚

　　笔者认为，单折这份内幕交易罚单背后折射出资本市场三大变革，射资正深刻重塑着我国资本市场的本市变革生态。

　　第一，张罚“避损型内幕交易”已成为监管部门打击重点。单折

　　与利用利好消息提前买入牟利不同，射资这种利用“利空”信息抢先卖出的“避损型内幕交易”更加隐蔽，知情人往往以“正常减持”为掩护实现“精准逃顶”，对投资者合法权益损害更甚。

　　在上述案件中，公司实际控制人与前财务总监均为上市公司内部人士，为内幕信息知情人，在否定内控审计意见出台前，就通过集中竞价或大宗交易卖出，分别规避损失1177.67万元和10.17万元。最终，江苏证监局对两人没收违法所得，并分别处以“没一罚三”以及150万元的罚款，这表明新证券法实施后，监管部门对各类内幕交易严厉打击，尤其是对“避损型内幕交易”保持“零容忍”。

　　第二，上市公司亟须提高治理能力解决“内控失守”。

　　本次南卫股份因为资金占用等内控问题，被出具否定意见的内部控制审计报告，而实际控制人和前财务总监利用得知的这一内幕信息提前卖出，进一步说明公司内控体系全面失效。这张罚单不仅为南卫股份也为所有上市公司敲响了警钟，当“内控失守”时，不仅会滋生资金占用、内幕交易等违法违规行为，还会对公司信誉造成不可估量的损害。经过整改，南卫股份近期审计报告已回归标准无保留意见，公司也成功“摘帽”。

　　提高上市公司治理水平已成为资本市场改革发展的一项重点工作。从独立董事制度改革到公司法修订，再到近日证监会发布《上市公司治理准则》，上市公司治理体系迎来系统性升级。

　　第三，审计机构勇敢说“不”成为常态。

　　在本案中，南卫股份董秘曾联系审计机构负责人郭某，咨询审计报告的结论能否修改，被郭某明确告知“不可能修改”。审计机构坚守了职业底线，成为做好资本市场“看门人”角色的一个范本。

　　过去，在行业激烈竞争下，不乏有审计机构为保住客户而选择妥协，导致审计意见“失准”，误导投资者。近年来，随着注册制改革深化，监管部门全链条压实中介机构“看门人”责任，大幅提高其违法成本。审计机构因失职所受到的罚款和禁业等处罚，以及声誉“折价”，远远高于失去一个客户的代价。可以看到，越来越多的“看门人”敢于对购买审计意见说“不”，这一转变对于净化资本市场生态、保护投资者合法权益具有重要意义。

　　笔者认为，南卫股份内幕交易罚单，映照出资本市场生态的三大积极变化，监管执法精准发力、“长牙带刺”，公司治理意识逐步深化，审计机构归位尽责。在这三重趋势共同作用下，中国资本市场正在向着更加规范、透明、健康的方向稳步迈进。唯有各方归位尽责、合力共建，才能推动形成更具活力和韧性的资本市场新生态。（证券日报）